Hedge fondy: Hedge fondy a jejich sázky...
Velké hedge fondy sázejí na růst výnosů...
Nedávný nárůst výnosů dlouhodobých dluhopisů je dobrou zprávou pro několik velkých hedge fondů, které strukturovaly své investice tak, aby z vyšších výnosů profitovaly. Fond Paulson & Co patří mezi ně a manager fondu John Paulson uvedl, že se domnívá, že vládní snahy o stimulaci ekonomiky povedou nevyhnutelně k vyšší inflaci a následnému růstu výnosů.
Manageři hedge fondů však váhají s tím, aby v rámci svých sázek na růst výnosů a pokles cen dluhopisů prodávali vládní dluhopisy „nakrátko“ kvůli vysokému vlivu, který má na trh Federální rezervní systém. Namísto toho někteří z nich nakupují opce, které by jim přinesly zisk v případě prudkého nárůstu výnosů vládních dluhopisů. Zmíněné obchody jsou relativně levné, protože tyto opce se nacházejí hluboko „out-of-the-money“ („mimo peníze“ – v případě kupní opce je realizační cena opce vyšší než aktuální cena podkladového aktiva, v případě prodejní opce je realizační cena opce nižší než aktuální cena podkladového aktiva na spotovém trhu). Tyto investice jsou založeny na tezi, že se výnosy dostanou až na 7 či 8 %.
Někteří jsou ale k podobným spekulacím skeptičtí – jak říká jeden z nich: „Pokud mají pravdu a svět skončí, vydělají jmění. Pokud ne, mnoho neztratí.“ Skeptici také poukazují na sázky na růst výnosů v Japonsku v devadesátých letech. Tyto obchody byly poté nazývány „černou vdovou“, protože za sebou zanechaly mnoho obětí. Dino Kos z Portales Partners k tomu uvádí: „Nikdo neporozuměl tomu, jaký rozměr má deflace a ekonomická slabost v Japonsku. Při tomto obchodu se ztratilo více peněz než při jakémkoliv jiném.“
Zdroj: FT
Diskutovat o tomto tématu můžete na FINANCIAL FORUM
